江苏泽景汽车电子三年巨亏5亿！客户依赖成致命

　　股东套现现忧：顺为本钱、吉利等机构持股超15%，上市后或加快退出。创始团队持股44。66%，节制权不变性存疑。

　　现金流紧绷：2022-2023年运营勾当现金净流出超2。6亿，2024年勉强转正仅2920万。高研发投入(年超1亿)叠加扩产压力，资金链朝不保夕。

　　三年累计吃亏超5亿：2022-2024年，泽景净利润别离为-2。56亿、-1。75亿、-1。38亿，吃亏虽收窄但仍未盈利。同期毛利率仅22%-27%，远低于智能硬件行业平均程度。

　　资产欠债率超200%：截至2024岁尾，总欠债16。7亿，远超同期营收。若IPO募资不及预期，偿债压力将财政危机。

　　近半收入绑定单一客户：2022年，泽景近50%收入来自某“合肥新能源车企”(业内猜测为蔚来)。虽然2024年该客户占比降至23。2%，但前五大客户仍贡献超80%收入。一旦焦点客户订单波动，业绩将间接崩塌。而蔚来的将来堪忧。

　　W-HUD增加放缓：2024年从力产物W-HUD销量60万台，增速已从2020-2024年的37。5%降至将来预期的19%。保守手艺盈利见顶。

　　AR-HUD“押注”存疑：虽然AR-HUD被视为将来趋向，但2024年泽景销量仅5。37万台，华为、华阳等巨头已抢占先机，手艺迭代风险陡增。